21铝期货行情：宏观层面压制整体工业品价格沪铝仍维持震荡观点
铝市场情况：本周影响沪铝价格的主要因素和市场热点如下：
1、宏观层面：得益于良好的经济数据，海外加息的预期增强，我国正处于验证“经济强复苏”的兑现期。从贷款和社会融资数据来看，预期边际增量可能不及预期，这在很大程度上会压制整体工业品价格。
2、供给端：除了文山某铝厂外，其余铝厂的整体再压产比例不低于20%，这意味着理论上的电解铝产能将减少约81万吨。
3、本周铝加工厂的龙头企业下游开工率已经回升至61.5%，环比增加了1.7个百分点。这表明下游需求已经开始逐步恢复，企业需求也在逐渐增加。
4、截至2月19日，电解铝的加权平均成本（以山东为例）估算为15560元/吨，这一成本的下滑源于阳极和煤炭价格的持续走低，我们需要关注后期因供给增量确定后的煤炭价格走势。
5、截至2月16日，电解铝的社会库存达到121.2万吨（以钢联为例），相较于去年同期，库存已累计增长。但值得注意的是，本周四的库存环比出现了下滑，我们需要关注后续的累库速率，以判断累库峰值何时到来。当前沪铝价格仍处于震荡区间。
从基本面来看，需求逐渐恢复是一个可观察的事件。然而，尽管库存和成本的下滑在短期内可能会“告一段落”，但综合来看，沪铝的基本面目前仍处于“中性”状态，并且相较于前两周，基本面开始出现略微的改善。
铜市场情况：
1、市场主流报价开始于贴60——贴40元/吨的价格，然后在日内持续走低至贴水百元附近，较上一交易日下降了25元/吨。
2、目前进口窗口的亏损已经达到了800——900元/吨，这意味着短期内的进口货源补充有限。然而，短期内下游消费的回升仍然是市场的关注点，因此预计现货贴水将下调的空间有限。
3、截至2月17日，国内主要精铜杆企业的开工率已经下降至61.85%，环比减少了0.66%。部分企业的成品库存仍然居高不下。
4、全国主流地区的库存已经实现了连续8周的累库，但上周环比仅增加了0.07万吨至30.66万吨，这可能是由于近期铜矿的供应扰动持续加深。
5、目前，巴拿马和第一量子的谈判仍未达成最终协议，秘鲁的抗议活动可能会威胁到铜矿的供应，其中LasBambas和Antapaccay受到的影响最大。
在终端消费不明朗的情况下，预计沪铜将延续累库的趋势。