涪陵榨菜，可长持否？ 涪陵榨菜
涪陵榨菜，可长持否？
涪陵榨菜，曾经是我皈依价值投资后买入第一只股票，也是看了《慢慢变富》后买入小赚一笔的一只股票，也是让我后悔不迭错杀翻倍行情的一只股票。涪陵榨菜，可以长持否？
与涪陵榨菜的缘份
涪陵榨菜是我买的第一只价值投资股，也是看了《慢慢变富》后进入我“扳机”一只股票。19年在我所认为的低位22元附近买入，买入后就赶上了上涨，这个错觉一度让我觉得看了一本价值投资书籍似乎就掌握这价值投资的真谛。买入后，到28元一直在附近震荡。转眼到了20年武汉疫情突然袭来，我被封在家里，那时候涪陵榨菜还在震荡，可真有点害怕“煮熟的鸭子飞了”，于是否在获利4万多时候清仓了。没想到的是，卖完后不久，在疫情期间竟然不断上涨，最后涨到40多元高位，翻倍行情让我“傻眼”，真的是到手的“鸭子”飞了。
过去，反思的结果是自己没有定力，没有耐心，没有“后眼睛，而今涪陵榨菜的价格已经回落到12元左右。想想巴菲特一般持有股票10、20多年，享受复利增长，获得20-30倍高回报。再回过来想，涪陵榨菜是否值得长期持有上十年呢？
涪陵榨菜的数据回溯
涪陵榨菜2013年营收8.46亿元，扣非净利润1.32亿元；2023年营收24.50亿元，扣非净利润7.557亿元。过去10年营收复合增长11%，扣非净利润复合增长19%。2023年Roe则为10.41%，不断下降，而2020年及以前Roe则普遍在20%以上，仅2015年最低也达12.85%。
由于人们健康意识加强和健康观念的更新，食品安全不时会影响一些食品饮料企业，涪陵榨菜也不例外。假设谨慎估计，未来十年2024-2033的扣非净利润增速为10%。2033年扣非净利润为19.60亿元，未来十年2024-2033年扣非净利润的总和为132.48亿元。按总股本11.54亿计，毛估每股内在价值为11.48元，而时价为12.72元。
未来十年的投资价值
2023年涪陵榨菜Roe为10.41%，时价12.72元，市净率1.80。如果保守考量，Roe的最低点10.41%为十年测算基数，按现价12.72元买入，则实际可得净资产收益率为10.41/1.8=5.78%，十年投资回报为（1+5.78%）^10=1.75倍，即十年可斩获1.75倍收益。
以上是最保守的测算，实际的投资回报可能会高一些，大概会在2倍左右。
如果我以19年所谓低价22元进去，投资回报则更低。
总之，涪陵榨菜的未来走势会稍显平淡，但是作为一个“小众”食品企业，稳定长期，且有10%以上的净资产回报，也还不错了，关键是具有“长寿”基因。
短炒还是长持，这还是一个问题
从以上分析来看，涪陵榨菜是一只弱周期股，具有较好的投资回报。无论是短炒，还是长持，都需要等待一个较低合适的价格出现。食品饮料行业，属于国人的刚需，而榨菜的亚硝酸盐的含量较高，故其市场需求会较疲软，与健康饮食相悖。但涪陵榨菜“乌江”牌榨菜在圈内知名，口感纯正，不失为精品，在未来榨菜市场总会有一席之地，存在永续经营潜质。
综合来讲，短炒也好，长持也好，能赚钱是个硬道理。但要想赚大钱，涪陵榨菜不是最好标的，除非市场能给一个较低的价格，做一笔合算的买卖才行得通。