4-14 备兑开仓策略1---卖了也不怕
前面多次反复警告，卖出期权一定要盯盘止损，防止巨额亏损。那么有没有卖出期权后不用盯盘止损的策略呢？答案是有的，那就是著名的备兑开仓策略，这是一个低风险策略，非常适合普通投资者。这个策略如此重要，因此会大篇幅的介绍，除了策略原理讲解，还会有回测案例，同时也会有实盘操作。首先，来认识一下这个策略吧……
备兑开仓策略是指在拥有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权，这相当于持有股票来获取租金，具有降低持股成本的效果。该策略使用标的证券担保，不需额外缴纳保证金，这个策略只能用于个股期权。注意：备兑开仓策略是一个跨品种组合策略，除了期权外，还需要股票或者ETF，这里就以上市最久的上证50ETF为例。
备兑开仓策略卖出了认购期权，即有义务按照合约约定的价格卖出上证50ETF。由于有相应等份的上证50ETF现券作担保，可用于被行权时交付现券，因而称为“备兑”。
备兑开仓可以增强持有上证50ETF收益，降低持有上证50ETF成本。但是，备兑开仓策略并不是套保策略，只是降低了盈亏平衡点，无法规避上证50ETF下跌的风险。也就是说当上证50ETF下跌的时候，这个策略也是亏损的，只是亏损小于纯持有上证50ETF。
期权合约选择。选择哪个合约进行备兑开仓，取决于希望主要通过备兑开仓策略本身获利还是希望通过现货头寸获利的同时，可以顺便通过备兑开仓获得一点额外收益。
如果希望通过备兑开仓策略本身获利，那么备兑开仓时，应考虑选择平值或轻度虚值的期权合约。深度实值的期权，到期时被行权的可能性大，期权时间价值相对较小，备兑投资的收益也较小；深度虚值期权的权利金则较小。因而最好选择平值或适度虚值的合约。期权合约的流动性也是需考虑的因素。一般选择近月的平值或适度虚值的合约。
如果希望主要通过现货部分获利的同时，顺便通过备兑开仓获得额外一点收益，那么应该将行权价格定为自己的愿意卖出价位，并做好被行权的心理准备。由于备兑开仓是卖出认购期权，因此在到期日投资者有卖出标的的义务，投资者在做备兑开仓时就要意识到自己是愿意以行权价来卖出标的。事实上，出售股票应该被视为正面的事件，因为这意味着该策略的最大回报已经获得。
一般情况下，持有现货更期望在现货上获得收益，故而将行权价定位出售的价格，并做好被行权的准备。这样的好处是不用实时盯盘，也不用担心被追加保证金。
总结一下。备兑开仓策略风险较小，不用盯盘，适合普通投资者。但要切记，当标的价格下跌时，该策略也是亏损的，只是亏损稍微少一点点。
这次就讲到这里，更多精彩，敬请期待……