信用利差仍将维持低位运行
[摘要]
◆市场回顾以及后市展望：
1)一级市场：上周，一级市场共发行规模631.75亿，发行规模有所下降。
城投平均发行利率有所下降，产业债平均发行利率有所上升。
2)银行间二级市场收益率大幅下行：上周，银行间债券市场收益率全线下移。不同评级短融、中票和企业债收益率下行幅度均在10bp以上。不过，由于利率债收益率下行幅度各异，信用利差涨跌互现。
3)交易所高收益债加速上涨：交易所高收益债整体下行。如11中孚债下行123bp，12毅昌01下行166bp，12正邦债下行149bp，11万基债下行119bp，10银鸽债下行134bp，12海翔债下行120bp。
4)重点个券提示：受到三季度业绩低预期影响，12西资源收益率有所上行。
5)后市展望：近期信用债收益率下行速度略超我们预期，这从侧面反映债券市场配置需求仍较为旺盛。今年，信用利差持续维持低位和理财带来的刚性配置不无关联。在流动性维持宽松、经济尚未企稳以及配置需求仍较旺盛的环境下，信用利差仍将维持低位运行。
◆本周评级调整回顾：本周共有两个发债发行主体评级发生调整。具体为芜湖宜居投资(最新评级AA+(稳定)，前期评级AA(稳定))和云南铜业(最新评级AA+(稳定)，前期评级AA+(负面))。
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