新福理财网

因为股票、债券、现金、大宗商品等资产存在“风水轮流转”的轮动占优规律。

根据美国投行美林证券提出的经典多资产理论“美林时钟”，帮助投资者识别经济周期的重要转折点，并根据这些转折点做出相应的大类资产投资决策。包括：

（1）衰退期：在这一阶段，经济增长缓慢或停滞，通胀水平也较低。企业盈利微弱，实际收益率下降。此时，债券资产的表现或占优。

（2）复苏期：经济增长开始加速，通胀率继续下降，因为多余的产能还没有完全被利用起来。这一阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票或较好。

（3）过热期：经济继续增长，通胀率开始上升。这一阶段，大宗商品表现或较好，其次是股票，然后是现金或债券。

（4）滞胀期：经济增长放缓，而通胀率仍然较高。在这一阶段，现金可能成为较好的投资选择，因为通胀高企可能侵蚀了债券的实际回报，而经济增长放缓对股票市场也可能不利。

图：美林时钟示意图

为什么同时选择多资产是一种较好的思路呢？

由美林时钟可知，不同资产的占优期和驱动因素不同，导致不同资产的相关性较低，甚至负相关，而低相关性会降低组合整体的协方差，从分母端提升组合的夏普比率，也就是更好的风险收益特征，整体在相同收益下承担更少风险。这也是“不把鸡蛋放在一个篮子里”传统智慧的具象化。

以下是不同资产工具的梳理，供大家参考：

现金：货币基金或理财产品

股票类ETF：

（1）A股：A500ETF（159339）

（2）港股：恒生港股通ETF（159318）

（3）美股：纳指ETF（159941）

债券类ETF：国债ETF（511010）

商品类ETF：黄金ETF（518880）

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【】和基金管理人网站【】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

本文源自金融界