新野纺织退市、破产，原因分析
新野纺织退市、破产，原因分析
李特立
新野纺织退市，这是深交所5月29日做出的决定。在此之前，去年的7月，南阳市中级法院就已经受理新野纺织的破产预重整。新野纺织走到破产、退市的地步，有没有必然的原因？分析它20年的财务数据，我认为其根源就在有息负债。新野纺织的有息负债有两个特点，一是，有息负债占资产总额的比例在这20年大多数年份都维持在50%的水平。二是，有息负债占负债总额的比例在这20年都维持在70%以上。50%，70%，这是两条警戒线。这说明，新野纺织在这20年，发展所需要的资金主要不是来自于自有资金，而是来自负债，更准确的说来自银行贷款。
有息负债触碰了两条警戒线，这有什么影响？影响有两点，第一，导致偿还债务的压力增加。新野纺织这20年每年的货币资金都不能全额偿还到期的银行贷款，靠的是贷款滚动续期才避免了爆发流动性危机。第二，导致创造利润的能力降低。新野纺织本来的毛利率就只有百分之十几，而高额的利息成本导致核心利润率下降到百分之五以下。
在个别年份，比如收入持续增长的年份，有息负债占比较高，超过警戒线，可能没有太大风险。但是，像新野纺织这样，这20年持续超过警戒水平，那就有问题了。因为，一旦收入下滑，偿还债务的压力就会大增，而创造利润的能力就会大减。果不其然，新野纺织从2019年开始收入下滑，其债务问题和盈利问题就慢慢浮出水面，最终导致破产、退市。