南方观察｜生物医药“长跑”，“耐心资本”陪伴
在金融领域，有一种专注长期投资，不以短期收益为首要目标的资本形式，被称为“耐心资本”。今年4月，“耐心资本”首次在中央政治局会议上被提及，这一金融领域的专业术语，进入了社会大众的视野。
壮大新质生产力离不开资本的“陪跑”，而产业发展的周期规律对资本的“耐心”提出更高要求。9月13日，东莞举行市级天使投资母基金首场成果转化活动（生物医药大健康专场），遴选6个优质项目，汇集10余家生物医药领域创投机构和产业相关方，以现场路演的形式凝聚共识、推介项目、促成合作。
在“投早、投小、投创新、投硬科技”的新语境下，东莞以“耐心资本”为杠杆，撬动更多社会资本扶持科技企业成长，绘就“科技+金融”赋能产业发展的新画卷。
植沃土，东莞发展生物医药有底气
对比其他城市，东莞生物医药产业呈现“起步晚，发展快”的特点。2012年，东莞首次将目光投向生物医药产业，约十年后，生物医药被确立为东莞七大战略性新兴产业之一，并着力打造2.7平方公里的松山湖生物医药产业基地。
目前，东莞生物医药产业主要集聚于松山湖片区，截至今年5月，该片区已汇集400多家生物医药企业，且有2家企业入选首批生物医药“链主”企业，年产值以30%的速度高速增长。喜人成绩的背后，与东莞构建起较为完善的生物医药创新生态体系息息相关。
生物医药产业有其特殊性，好项目一般来自于大学和大医院，这对地区的源头创新实力提出硬性要求。近年来，东莞不遗余力引进高端创新资源，为发展生物医药产业奠定研发基础。“国之重器”散裂中子源开启洞悉微观世界的门扉，在微分子药物开发、癌症治疗领域提供理论支持，其重大科技成果转化项目：硼中子俘获治疗（BNCT）技术成为推动东莞、乃至粤港澳大湾区基础医学研究和临床应用的关键技术。
而在高端人才培育方面，越来越多的本土大学开设生物医药和大健康相关的学科专业，不断增强东莞的人才造血能力。此外，东莞还拥有生物医药相关的新型研发机构、国家重点实验室、公共服务平台以及中试服务平台，通过整合高校、医院、资本市场、产线等各类资源，打通成果转化链条上的“堵点”。
深圳创东方资本医疗大健康板块合伙人卢刚拥有15年生物医疗产业投资经验，在他看来，除开上述优势外，东莞的成本优势也较为突出。“以深圳为例，深圳的厂房租金大概在40元左右一平方米，广州大概是28-30元，而东莞的租金在18-20元之间。如果企业来东莞发展可以节省大量成本，从而将有限的资金投入到研发中。”
东莞暨南大学研究院院长武征表示，先进制造集群是东莞发展生物医药产业不可忽视的优势条件之一。“生物医药产业不是孤立发展的，它需要配套以原料、自动化设备，以及后续的精密加工装备。东莞在先进制造方面的优势非常明显，借助东莞的制造业基础，我们能够以较低的成本研发出更具市场竞争力的产品。”
广东医科大学创新研究院院长丁喜生则认为，广袤的人口是发展基础医学的基础之一，拥有千万人口的东莞有望成为智能医疗的摇篮。“东莞的人口多，且人口结构偏年轻，每年在这片土地上能产生大量的临床医疗数据，为本土研发机构提供真实、广阔的数据库，将有助于智能医疗的成熟。”
造时势，生物医药产业呼唤“耐心资本”
资本之所以要“耐心”，不仅考验战略眼光，更与生物医药产业的属性息息相关。
2025年，全国生物医疗行业的投融资赛道遇冷，全年共发生投融资事件650起，同比下降57%。在二级市场，IPO事件发生了68起，同比下降17%。业内人士认为，生物医药行业的投资遇冷，与该行业高投入、长周期、高风险的特点有关。
“目前，生物医药行业面临的情况是，一方面创新研发企业嗷嗷待哺，另一方面投资机构更加谨慎，资本市场对于生物医药创新企业的收益风险和估值还需达成共识。”上海生物医药产业股权投资基金合伙人梁卫彬表示。
虽然投融资赛道在一定程度上遇冷，生物医药产业“长坡厚雪”的属性依然得到业内人士认可。“长坡厚雪”是著名投资家巴菲特的理论，其中，长坡指企业所处的行业发展空间较大，行业天花板高；厚雪指企业主营业务的利润空间大。具备“长坡厚雪”属性的企业，长期持有将会带来丰厚回报。
从0到1孵化的历程，往往要走过漫漫长路。天使基金如同一只摇篮，呵护着种子企业和初创企业成长。
今年3月，东莞市科技局联合东莞科创金融集团组建市级天使母基金，其中母基金总规模为10亿元，首期配套5亿元，用于投资东莞所需的高精尖领域和硬科技前沿领域。值得一提的是，该基金突出“风险容忍”的运营原则，撬动社会资本参与投早、投小、投创新、投硬科技，以便支持促进东莞种子期、初创期的企业发展壮大。
“2025年的时候，我们获得了第一笔天使投资资金，对于初创企业来说，真是非常宝贵。”深圳永动科技有限公司（下称“永动科技”）首席执行官许世和还记得首次获得融资时的激动心情，在那之后，公司驶入发展“快车道”，自有平台积累了15万以上的客户，收集到2000多万条数据。
永动科技是一家分析个人跑步数据的大健康创业公司，参加本次市级天使投资母基金首场成果转化活动，许世和希望进一步扩大影响力，吸引下一轮投融资。“我们将把这笔资金用于新的软件算法模型的建制，同时加强培育运动科学团队。”
深改革，“耐心资本”与好项目“双向奔赴”
现场，武征分享国外成果转化先进经验，他举出一个生动案例：“在国外，科研人员和产业人员的办公室挨在一块，他们喝咖啡的时候就可以碰撞需求，对彼此的团队非常熟悉。”
事实上，这一场景也逐渐在东莞成为现实。楼上楼下一次串门、同乘一电梯短暂交流，一个科研创意就有可能被激发，一个转化堵点就有可能被打通。近年来，通过整合各类创新资源，东莞集聚起产业、科研、资金、人才等科技创新要素，楼上创新、楼下创业不再遥远。
来自东莞暨南大学研究院的博士王颖薇路演《干细胞外分泌蛋白滴眼液》项目，该项目旨在针对干眼症，研发干细胞治疗技术。王颖薇表示，目前针对干眼症的治疗手段存在治愈率低和副作用大两个“硬伤”，而干细胞治疗技术可从根本上改变眼部持续性炎症的微环境，实现损伤泪膜功能单元关键细胞及组织结构的功能再生。
值得一提的是，该项目从立项到寻求市场化机会，均在数十公里的范围内实现。近年来，东莞不断深化科技体制改革，整合各类创新创业资源要素构建天使投资生态体系，助力“耐心资本”轻松找到好项目。
近期，东莞市高质量发展基金委员会专题审议通过东莞市天使投资母基金管理办法、子基金申报和遴选指南，市科技局抓紧推进子基金的组建和项目投资工作，未来将持续组织系列融资对接活动，打造天使投资联盟。此次举行的生物医药专场活动，便是其中系列融资对接活动中的一场。
据悉，到2027年底，东莞将建立服务企业数据清单不少于200项，开展线上线下对接服务不少于80次。通过天使母基金直投带动子基金投资群，东莞将构建“天使投资+产业空间+投资汇”的科技创业综合服务生态平台，建立“资金+空间+技术+市场+人才+政策+管理”的全链条投资服务机制，助力种子期和初创期企业快速成长。
撰文：南方+记者唐卓