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2024年6月28日，日元兑美元汇率跌破160：1。刷新了自1986年12月以来的最低记录。小日子的日子好像更加难过了。4月底到5月初，日本就动用了620亿美元来干预汇市，可是效果基本等于灭霸身边拴条狗，挖土机上加个篓，雷军年薪涨一万，20的彩票中19，聊胜于无。好些投资机构都认为620亿压根儿就不够看，至少得2000亿才能听到点水花。那为什么日元汇率狂跌呢？这对日本来说有什么影响呢？日本为什么就不花大力气好好顶一顶汇率呢？日元汇率狂跌，日本是高兴还是不高兴呢？

日元贬值这个事儿，其实已经很久了。在2012年安倍晋三刚出任首相的时候，1美元可以兑78日元。而到安倍辞职的2020年，1美元就可以兑106日元了。现在，安倍化成灰还不到两年，1美元就能兑160多日元。从这个趋势上来看，日元兑美元汇率几乎腰斩，才花了不过12年的时间。就是说，日本其实是主动在让日元贬值的。

为啥呢？因为上世纪90年代之前，日本的经济可谓是如日中天，然而90年代以后，泡沫炸了，使得日本经济陷入了长期的通货紧缩状态。通货紧缩，简单粗暴地说就是市面上流通的货币少，钱变得越来越值钱越来越稀缺的这个趋势，大到一定程度了。企业为了快速周转，赶紧让资金回笼，就得降价，产品卖的就更便宜了。短期来看好像对咱老百姓是好事儿，但长期来看就是个坏事儿。

为啥呢？你想啊，钱越来越值钱，那就是“早买早享受，晚买有折扣”的Ultra版本，比如你想买个手机吧，上上个星期跌200，上个星期又跌200，那你会现在买吗？肯定有好些老百姓就把钱都攒起来，等着以后再买更便宜的手机呀。这么一来，企业的货就卖不动了，卖不动就更得降价，那有的企业自然而然就顶不住破产了，好些人又没工作了。没工作就没钱更不敢买买买，导致更多的企业会破产。好啦，闭环啦，恶性循环啦，再不管，那经济迟早要完谁也无法置之事外独善其身。

比如根据国际货币基金组织IMF的数据，1992年至2022年之间，美国、英国、意大利的消费者物价指数，也就是CPI增长了几乎两倍，加拿大、德国、法国也超过了1.6倍，而日本只有1.08倍。这也使得日本一下就“失去了十年”，然后又失去了二十年。为了不失去三十年，早在2013年，日本政府跟央行就签署了“尽早摆脱通缩，实现持续经济增长”的联合声明，制定了2%的通胀目标。通胀那就是正好跟通缩反过来，市面上流通的货币多，钱变得越来越不值钱。所以说啊，日元贬值这个事儿，就是日本政府拉动经济的一只手，人家本来就想主动贬值以达到走出通缩的目的。

但是吧……2022年以后，俄乌冲突爆发了，搞得国际能源和粮食价格是死命飙升。能源啊粮食啊价格一涨，那基本所有的商品就要跟着涨价呀，那就算是把地刨出岩浆都没多少矿，08来了都得输，除了大米几乎什么吃的都得靠大量进口的日本肯定就要受很大的影响呀。2022年11月，日本水电气价格同比上涨49.7%，矿产品32.9%，钢铁20.9%，统计的515个品类中有400多个都在涨价。据日本帝国数据库统计，2022年10月涨价的商品就有6600多种，2022年全年涨价的商品是25768种，2023年光食品一项更是超过了30000种。

与此同时，美元也在持续不断地加息，大量的资金都从日本跑到美国去吃利息了，加速了日元贬值的速度。表面上看起来，日本政府应该高兴，萎靡了三十年的物价开始上涨了，不通缩了改通胀了，可实际上这一波大涨价，并不是老百姓的需求变旺盛了，不停地买买买，把东西都买断货了，搞得物价只能涨的这种需求拉动型通胀。而是几乎所有产品的成本因为别的国家的原因，也就是外部原因都变高了的输入性通胀。

好嘛，日本的老百姓一觉醒来发现啥啥都涨价了，那得多闹心啊。当然啦，在一般人的印象里，物价涨挺可怕，更可怕的是工资不涨，要是工资比物价涨得快，那也没什么好担心的嘛！那么日本的工资涨了吗？虽然根据日本厚生劳动省发布的数据，日本2023年的平均名义工资比上年增长1.2%，连续三年都在涨，可一旦跟物价挂钩，那么实际工资却是比2022年降低了2.5%，连续两年减少。不上班那是一分钱没有，很糟心，上班挣得还比原来少了，也很糟心。企业糟心，员工也糟心，那扛不住的企业退出历史舞台的速度肯定也大大加快了呀。根据日本东京商工调查公司数据显示，2023年度，日本破产的企业就超过了9000家，同比增长31.6%，而且是连续两年增长。

这么样的大规模破产，必然会导致失业率的上升，老百姓没钱还买什么东西呀，破产的企业不是更多了，又成恶性循环了嘛！后果如此可怕，日本人心里也清楚呀。他们倒是也抵抗了，可为啥就不花大力气，一下就给它顶住呢？

原因就是，日元大幅贬值本来就是日本所期望的，好处肯定有不少啊。首先，日本股市就开始狂涨了。日元大幅贬值，那日本本土企业的“身价”肯定就不值钱了呀，那肯定就有好些海外资金往日本的股市里流呀。拿2月2日这一天来说，2022年当天的日经指数是26526.92，2023年就已经涨到了27402.02，而2024年更是狂飙到了36158.02，3月份更是一度突破了40000，创造了日本股市30年来的历史。

其次，日元贬值，那么去日本旅游买买买的歪果仁就多了呀。根据日本观光厅数据，2023年去日本的外国游客数量为2506.6万人，而2024年一季度，外国游客就超过了800万人。好些人跑到日本去疯狂购物。有去日本旅游的人就说了，连上各种折扣，香奈儿的化妆品护肤品的价格甚至可以低到国内专柜价格的一半。还是根据日本观光厅数据，2024年一季度，外国游客在日本的旅游消费额达到了1.7505万亿日元，同比增长了73.3%，创造了自有这个数据以来的最高记录。

再次，外资有跑去美国吃高利息的，自然也有趁便宜跑来投资的。比如亚马逊宣布自2023年起投资150亿美元。微软也要投资29亿美元。4月18日，甲骨文公司就决定在日本投资80亿美元建设数据中心。要是把周边产业链都算上，那能撬动多少钱创造多少就业岗位养活多少人呐！

最后，日元贬值对拥有大量海外资产的日本企业很显然也是有利的。比如根据国金证券研报，2023年在东京证券交易所上市的公司中，有42%的营收来自海外，这部分的利润增长就很可观。比如旗下拥有优衣库品牌的迅销公司，2023年9月至2024年2月，这家公司在海外的销售额是8839亿日元，同比增长了17%，利润更是增加了23%。丰田汽车2023年的营业利润突破5万亿日元，创下了日本企业有史以来的最高记录。

好处有不少，日本也有不得不贬值，不敢加息的掣肘。利息一旦增加，那好些人就会去存钱吃利息，市面上流通的货币就少了，货币贬值就会被遏制。利息低，借钱消费或者投资的人就多呀，其中就包括日本政府。日本之前为了走出几十年通缩的阴影，政府是死了命的借钱，预计到2024年底，日本国家与地方政府的长期债务将高达1315万亿日元，占GDP的比重高达214%，远远超过其他发达国家。整天嚷嚷着要崩溃的英国和法国，这个数也才100%出头。

还钱那是以后的事儿，可利息得按时还呀！即便是按现在日本的超低利率来计算，日本政府所承担的利息偿还费用仍然高达9.7万亿日元，占整个财政预算的8.6%。而根据日本财务省测算，如果利息上涨1%，那么财政承担的费用就会增加8.7万亿日元。很显然，如果为了抑制货币贬值而加息，那日本政府说不定很快就会因为还不起钱而崩溃。政府都崩了，那还玩个屁呀！这是掣肘之一。

掣肘之二，就是尽量避免日本的企业加速破产。日本有很多“僵尸企业”，这些企业普遍都是经营困难，入不敷出，资不抵债的。而日本政府和银行却把这些企业当成了储备力量，希望等将来日本经济复苏的时候，它们可以东山再起。于是不停地给它们各种各样的补贴和超低利率甚至是无息贷款，靠输血的办法来养活这些“僵尸”。

比如日本2020年就推出了无息无担保贷款，截止到2022年9末，不到三年的时间，企业利用这种方式贷款的笔数有245万笔，总金额大约是43万亿日元。这里边就有很多属于“僵尸”。根据统计显示，1989年日本仅有4%的企业属于“僵尸”，而到2023财年，不能依靠主营业务利润偿还债务的“僵尸”企业已经达到25万家，企业数量占比已经超过18%。养着这么多“僵尸”，很明显是个很大的拖累。可是这么老些“僵尸”，也养活了日本不少打工人。如果加息，“僵尸”倒是消灭光了，打工人也会跟着倒霉呀。失业了就没钱，没钱就没法消费，企业又得倒闭。好啦，又成恶性循环啦。

总的来看吧，日本这一次是盼星星盼月亮盼了30年的通胀终于来了，可它偏偏是输入型。所以盼是盼来了，但日本人还是不高兴，也确实高兴不起来。日本领土割裂、地形狭长、资源匮乏，还揽下了全球十分之一的火山、五分之一的地震，自然资源本来就十分缺乏，不得不被全球能源粮食价格狂涨而拖累，导致物价上涨，通缩变通胀。关键是，出口的产品也贵了呀，反而不利于日本商品出口，从而导致国家自2021财年起，连续三个财年都是贸易逆差。所以目前的日本是出口隐患不小，进口花费巨大，整个一个入不敷出的状态。靠海外资产挣钱的日本企业，比如丰田虽然挣了大钱，但由于在电动车方面技术相对落后，转型步伐缓慢，所以未来的日子也并没有那么高枕无忧。这么个哭笑不得紧急集合的场面，日本政府又怎么会高兴呢？