期债强势基础犹存
近期，海外新冠肺炎疫情呈加速蔓延态势，叠加原油价格战影响，全球经济陷入衰退的概率大增，金融市场在心理因素与流动性双重影响下出现大幅波动。为减轻疫情对经济的影响，稳定市场情绪，全球主要经济体纷纷出台刺激政策，美联储推出无限量QE政策，G7以及G20特别峰会在携手应对疫情、稳定世界经济方面达成重要共识，金融市场流动性紧张状况得到明显好转，全球金融市场逐步向常态回归，上周大类资产价格普遍反弹，但幅度与自身基本面以及政策联系息息相关。国债期货由于锚定于市场收益率水平，因此在当前政策利好背景下继续获得支撑，期债价格不断走高。
全球经济下行压力加大
目前新冠肺炎疫情已经成为经济领域的首要影响因素，虽然国内疫情已经得到有效控制，但全球疫情大流行仍然呈加速趋势，我国外防输入压力持续加大。随着疫情的全面暴发，许多国家及地区采取“封城”“封国”等措施应对，旅游业、酒店业、交通业以及娱乐业均受到较大影响，服务业首当其冲，受影响幅度远超金融危机最严重时期，制造业受到的影响也比较明显，各主要经济体服务业PMI和综合PMI均大幅下滑。服务业和制造业是经济增长的核心动能，目前制造业和服务业均处于停滞中，全球经济在上半年将受到重创，预计美国、欧洲等主要经济体一季度会录得负增长，二季度不排除两位数负增长的可能。全球经济面临短期下行以及长期衰退的压力，这导致市场寻求安全资产规避风险，市场收益率水平不断走低。
全球央行开启新一轮降息潮和量化宽松政策
国内市场收益率仍有下行空间
从疫情对国内经济的影响来看，工业生产方面，1—2月规模以上工业增加值同比增速降至-13.5%，短期内制造业已经重新回到去库存阶段，且未来仍存在不确定性，尤其是海外疫情带来的风险可能更多拖累外向型制造业。
总体来看，全球大规模的政策刺激效果开始显现，在经济下行与政策利好的影响下，国债期货仍有上行空间。
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