富贵鸟公司债缘何暴跌
近日，男鞋品牌富贵鸟发行的公司债“14富贵鸟”（122356）出现暴跌，曾被称为“县城男鞋扛把子”的富贵鸟，近期遭遇了什么？
交易所三次临停
3月1日，已停牌近一年半的公司债“14富贵鸟”恢复交易，复牌当日该债券暴跌83.14%令人大跌眼镜。随后延续颓势，3月2日下跌14.29%、3月5日下跌12.51%。
3月6日，自10：03起，仅仅不足10分钟，14富贵鸟便急跌23.78%，上交所紧急公告该品种于10：10起停牌，10：40起复牌。复牌仅仅1分钟，价格再度急跌，随后上交所第二次发布停牌公告，自14：55恢复交易，但依然未能挡住下跌的趋势，最终该证券收报8.56元，全天暴跌34.76%。
3月7、8、9三天14富贵鸟价格有所回升，报收19.45元，而在2016年8月份停牌前，该债券价格长期在100元以上。
公司业绩逐年下滑
据了解，富贵鸟曾是国内第三大品牌商务休闲鞋产品制造商、第六大品牌鞋产品制造商，被誉为“县城男鞋扛把子”，2013年公司于香港成功上市。
2015年以来，公司的经营业绩开始出现显著下滑。财务数据显示，2015年度公司营收20.32亿元，同比下降12.53%，实现净利润3.92亿元，同比下降13.09%。富贵鸟在年报中解释称，鞋服行业受宏观经济景气度及鞋服行业自身发展周期的影响，仍处于筑底阶段。
为了改善业绩，这家老牌鞋企也曾有过转型和多元化发展的努力，比如其曾试图以校服为突破口逐步进军童鞋童服市场，还设立了电商团队大力推广线上业务。不过这些部署并未能扭转颓势。2016年度，公司经营形势进一步恶化，营收和净利润则在上一年度的基础上进一步分别下降26.55%和59.16%。2017年上半年，公司仅实现营收4.12亿元，同比下降48.09%，净利润亏损1088.72万元。
多重风险引起暴跌
业绩亏损进一步引发债务危机，也为本期债券暴跌埋下了“伏笔”。
资料显示，14富贵鸟于2015年4月发行，规模8亿元，期限5年，附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。2016年9月13日起，因公司此前存在未披露的对外担保事项，该公司债停牌，直到今年3月1日才复牌。
复牌前，14富贵鸟债券受托管理方国泰君安提示富贵鸟及其本期债券存在多项风险，主要包括：
第一，发行人存在大额违规担保及对外资金拆借的情况，导致其目前流动性紧张，本期债券回售资金的偿付存在重大不确定性。按合约规定，富贵鸟本期债券附第3年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权，回售资金兑付日为2018年4月23日。但截至2017年12月31日，富贵鸟可动用的活期存款及流动资金不足1亿元。债券发行人富贵鸟回购资金及利息尚无确切安排，回售资金的偿付存在重大不确定性。
第二，超高的风险挡住了可能的买盘。根据2017年7月1日生效的《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》规定，本期债券复牌后，个人投资者只能卖出，不能买入（具体以相关规定为准），这对债券交易带来一定影响。
第三，富贵鸟本期债券评级被下调。评级机构东方金诚于2018年2月12日披露《东方金诚关于下调富贵鸟股份有限公司主体及“146富贵鸟”信用等级的公告》（东方金诚公告[2018]08号），将发行人富贵鸟主体信用等级下调至CC级，维持评级展望为负面，同时将本次债券的信用等级下调至CC级。
除此之外，富贵鸟还存在部分资产可能存在大幅减值以及部分银行存款被司法冻结的风险。
大同证券重庆新牌坊营业部投资顾问王文杰表示：“富贵鸟近年经营持续恶化，市场担心资不抵债，因此复牌后债券暴跌。”
14富贵鸟或违约
如今，14富贵鸟面临严重的违约风险。
根据国泰君安的报告，富贵鸟债务总额约30亿元，包括“14富贵鸟”本金8亿元及相应利息、“16富贵01”本金13亿元及相应利息、银行贷款约5亿元，其他经营性负债约3亿元。可动用的活期存款及流动资金却不足1亿元。
而今年4月23日，就是14富贵鸟的回售日。但以富贵鸟目前的资金状况判断，4月23日很难回售自己的债券。
3月7日，国泰君安公告表示，将于3月21日召开14富贵鸟持有人会议，审议《关于调整回售登记日期的议案》。因此，这个回售将大概率被延后。
此外，富贵鸟今年还有13亿元私募债券16富贵01到期，更加剧了其兑付压力，情况不容乐观。